2024年环境产业年报解读：业绩两极分化，资本增持环保股

时间： 2025-05-12 11:07

来源： E20赋能孵化中心、资本易见系列

作者：郝小军

02长松卧壑困风霜时来屹立扶明堂2024环保行业资本市场估值探底回升

首先，看行业指数变动趋势

2019～2023年，环保行业资本市场估值持续震荡寻底， 2024年环保行业资本市场估值探底回升。以环保行业指数（BK0728）为例，2016-2025年环保行业指数走势如图3所示：

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图3 2016年至今环保行业指数变动趋势

2024年2月6日环保行业指数探底256.25点，2024年9月24日随大盘企稳回升，2025年4月25日环保行业指数回升至405.57点。

其次，看行业板块平均涨幅

以2025年4月28日收盘价为例，北交所环保板块是最近1年反弹先锋，北交所环保上市公司最近一年平均涨幅162.16%（见表2）；沪深主板环保上市公司最近1年平均涨幅9.62%，科创板及创业板环保上市公司平均涨幅18.01%。

表2 北交所环保上市公司最近一年涨幅榜

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03莫愁千里路自有到来风耐心资本出手增持环保上市公司股份

一看二级市场增持

耐心资本是指商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等追求长期稳定投资回报的机构投资者，通常来说，耐心资本会重点关注环保上市公司的市场地位、持续盈利能力、经营风险以及可预期的现金分红。以环保行业（申万一级）2024年净资产收益率前5名环保上市公司2025年3月31日机构投资者持股比例见表5。

表3 2024年净资产收益率前5名环保上市公司机构投资者持股情况

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从上表可以发现，持续盈利能力良好的环保上市公司已经纳入耐心资本红利资产标的池中。此外，2025年3月31日，长城人寿保险-自有资金持有江南水务（601199）股权比例为6.38%，同时利安人寿-自有资金及年金产品合计持股比例为4.90%。

二看战略投资入股

2025年3月12日，深能环保引入5家战略投资者共募资50亿元，其中：国寿投和中保投义安各认购5.3亿股，太平人寿认购1.77亿股。

2025年3月21日，中国水务全资附属公司银龙及银龙水务投资有限公司与泰康资产签订股权投资协议。泰康资产同意以现金形式向目标公司银龙水务投资有限公司投资15亿元人民币。

三看重大重组谋新局

万德斯（688178），3月21日公告披露，公司实际控制人刘军、股东宫建瑞拟将其持有的南京万德斯投资100%股权转让给奇瑞控股全资子公司--瑞源国际，转让价款合计约为4.13亿元；双方将在资源循环、能源金属提取、废弃物高值资源化等业务领域开展合作。太和水（605081），4月8日公告披露，公司控股股东拟由何文辉变更为北京欣欣炫灿科技中心（有限合伙）。

04回归价值本源立足“靠谱”资本市场

5月7日，中国证券监督管理委员会主席吴清表示，我们资本市场最重要的特征是“靠谱”，有一个靠谱的经济发展，靠谱的宏观政策，靠谱的制度保障，所以资本市场在为我们的经济和市场在注入更多的确定性。

展望未来，在深度调整、多重压力交织叠加的特殊产业周期，以资产运营为主营业务的环境企业，在后BOT时代要建立自己独有差异化的运营服务品牌，而以技术解决方案为主营业务的环境企业，则要坚持技术产品化发展路径，但是拥抱人工智能都是必选项，环境企业只有通过AI+赋能，重构资产运营和技术服务的专业优势，增强自身核心竞争力，创造更大价值增量，回报靠谱资本市场投资者的信任和期许。

编辑：李丹