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环保产业并购数量保持高速增长

时间: 2015-11-30 15:40

来源:

作者: 史方标

这一方面在于外部因素的促进,如政策的推动、资本的助力以及行业的受关注程度上升。另一方面本质的原因在于,我国环保产业正在走向成熟,并购事件乃至并购潮都是行业自身成长带来的。


环保产业并购进程如何?


分为4个阶段,数量、金额迅速增加


从并购案例数量和并购总金额来分析,我国环保产业并购的发展可以分为4个阶段。(见图1)

第一个阶段为2000年~2005年,在这一时期,与环保产业相关的并购事件发生频率和交易金额都在很低的水平。可以说,对于大部分环保企业来说,这是一个积累资源的阶段。


第二阶段为2006年~2010年,环保产业的并购数量和金额都上了一个台阶,但阶段内的增长速度并不明显。这一时期,已有部分环保企业开始通过并购实现资源的整合。


第三个阶段较短,为2011年~2012年。在此期间,虽然并购金额仍然未出现较大变化,但并购数量开始大大增加。出现此现象的原因在于:环保产业逐渐走向多元化,民营环保企业开始活跃,企业对于并购的理解也逐渐深入,一系列目的明确、体量较小的并购案例相继出现,使并购数量迅速增长。


到了2013年,由于政策、市场的推动,环保行业一时风光无限,之前完成的众多并购也在这一年开始集中体现良好的效果,此时并购市场开始走向繁荣。除并购数量保持高速增长外,并购总金额也迅速上升,并且这个趋势持续至今年。


在去年,交易额最高的案例当属祥云飞龙借壳圣莱达的收购案,价格为63亿元人民币。此外,大额收购还包括中节能以34亿元购得中金再生29%股权的交易,以及在去年完成更名的瀚蓝股份(原南海发展)18.5亿元对香港创冠环保的收购等。今年,首创集团以近50亿元收购澳大利亚公司 Transpacific Industries Group 在新西兰的污水处理业务,也可谓一时无两。


并购呈现哪些特点?


横向扩张为主,跨行业、跨国并购增多


第一,并购类型以横向扩张为主。从近两年的并购类型可以看出,环保产业的并购还是以行业内的横向扩张为主,其比例占一半左右。产业链延伸的纵向并购和跨行业的多元并购数量相当。


可见通过整合同类型的行业资源、扩大经营规模还是环保产业并购市场内的主流需求。


在这方面较为突出的水务和固废行业的投资运营商(如在2013年各有4笔并购交易的桑德环境和江南水务)多通过收购地方性的环保运营企业进入区域市场,这类并购往往单个案例的交易金额不高,但是案例总数较多。


这也从侧面体现出,我国环保产业集中度还不高,还需往资源集中的方向发展。(见图2)

第二,跨行业并购更积极。从跨越环保行业和其他行业的统计中可以发现,无论是在并购数目上还是金额上,传统工业企业都比环保企业的对外扩张更加积极。


最热衷通过并购进入环保行业的是能源企业,其次为重工、化工和基建企业。这类企业主要需求可概括为寻求新的增长点、谋求业务转型以及提升自身的环境绩效。


2012年年末,从事传送设备制造的安徽盛运机械对从事固废焚烧设备生产的中科通用的收购,在完成交易之后,前者改名为盛运环保,可见环保概念之热。近期最新的案例还包括河南汉威电子对嘉园环保的收购以及秦岭水泥收购中国再生资源等。


而环保企业在其他行业扩张的选择就显得更加多样化,在各色的需求下,收购目标主要包括:机电、能源、化工、咨询、设计以及融资领域的公司等。这方面的案例有发生在去年的天立环保收购吉林高氮,以及格林美收购江苏凯力克钴业等。(见图3)

第三,京、苏、浙、粤最为活跃。根据近年来发生的环保相关并购案例“并购方”和“被购方”的地域分布统计:环保产业较为发达的北京、江苏、浙江、广东4地,并购事件最为为活跃。


其中,北京较为突出地呈现出“外向型”的并购特征,而广东、江苏、上海等其它发达地区的环保企业则呈现出购入和卖出相当的平衡状态。至于欠发达省份,其环保相关企业在并购市场中多为被兼并整合的一方。


第四,跨国并购兴起,中方企业由被动变主动。另一个令人欣喜和振奋的趋势是跨国并购开始。2013年,我国环保产业发生了跨国并购事件。


从数据可以发现,环保产业的跨国并购于2012年才开始兴起。这一年的交易共有5例,且绝大部分为外资企业收购本土企业。而13年交易数目变为了8个,但都是我国本土


环保企业在境外进行的并购,交易金额达到97.3亿元。所涉及的国家包括印度、瑞士、美国、瑞典、新西兰和荷兰等。


就具体案例而言,除了前文提到的首创集团收购Transpacific Industries Group 的新西兰公司之外,较为知名的跨国交易还有先河环保对美国Cooper Environment Services(简称CES)公司的收购。同样秉持西技东渐思路的还有国中水务,其在去年收购从事水净化系统业务的瑞典上市公司Josab International AB部分股份之后,与之联合在国内成立了合资公司,进行净水系统的生产和销售。


综合来看,越来越多由本土企业主导的跨国并购事件,是我国环保产业快速成长的体现,众多发展状况良好的国内环保企业通过“引进来”,吸收、引入国际先进的技术、人才或者资产,使企业的综合竞争力得到提升。但是,这些案例也同样体现出,我国的环保企业还未能真正达到“走出去”。要在国际市场完成布局并占有一席之地,与国际环保巨头同台竞争,还需环保从业者再接再厉。(见图4)

未来趋势和方向如何?


3个内生性并购方向,将催生环境综合服务企业


伴随着产业的发展,未来环保企业内生性的并购方向将主要有3个。


其一是实力雄厚的平台型企业将继续依靠并购做大做强。这个趋势将主要存在于环保产业中相对较为成熟水务和固废领域,这类并购将使这些领域的市场竞争格局趋于明晰和稳定。


二是区域性企业通过并购向全国性企业转变。目前有实力布局全国的环保企业大多位于发达省份的一线城市。然而,还有相当数量的企业在某一地域耕耘多年,具有不俗实力。对这类公司来说,直接并购当地业务相似的企业或许是避免进入新地域水土不服的最好方式。


第三个方向是业务单一的环保企业借助并购,使自身业务多元化,综合化。这是发展潜力最大的一个方向,因为这类并购看重的不只是资金实力和规模扩张,更看重企业和企业之间发生的化学反应。这类并购或将催生出一系列环境综合服务企业。


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