匡志伟：环保产业十年磨一剑不如资本铸一剑

近年来，我国环境污染形势日益严峻，频发的雾霾，垃圾围城之困，饮用水受污染等问题使得环境治理成为刻不容缓的任务，“向污染宣战”成为当今中国发展的一大主题，作为“战场”中的一把“利剑”，环保产业面临着巨大的发展空间，国内资本市场对环保产业的关注也在不断升温“2014（第八届）环境技术产业论坛”上，兴业证券股份有限公司环境与公用事业融资部总经理匡志伟提出，向污染宣战的今天，环保产业“十年磨一剑不如资本铸一剑”。

金融对助推产业发展至关重要

俗语说“巧妇难为无米之炊”，环保产业固然面临广阔的发展前景，但没有足够的资金支持，没有成熟的资本市场的投入，环保产业的发展仍难以迈出大的步伐。匡志伟认为，无论哪个产业，成熟的资本市场都有着重要的作用。

成熟的资本市场具有筹资、投资功能。资金需求者可以通过发行证券的方式来募集资金，支撑自身业务发展，而资金供给者可以通过买入证券等方式实现自有资金的价值增值。

成熟资本市场具有市场定价功能。匡志伟介绍，在有效资本市场中，企业价值决定股票价值，而股票价值决定股票价格。所以企业价值以股票价格的形式来体现，而股票价格实际上是投资者对企业未来收益的预期，是市场对企业股票价值作出的估计。

成熟资本市场具有资本配置功能。投资主体作为理性经济人，始终具有明确的逐利动机，资本市场由于存在强大的评价、选择和监督机制, 可以对资金流向的产生引导作用，从而对资源配置发挥导向性作用，促使资金流向高效益环节。

环境企业在国内资本市场境遇尴尬

持续升温的环保产业正在引起资本市场的关注，“但计划色彩浓重的行业管理体制、过于功利的投资理念以及金融机构简单粗放的风控标准，使环境企业在国内资本市场境遇颇为尴尬，金融机构简单粗放的标准使环境企业在资本市场障碍很大。”匡志伟说，这主要表现在三个方面。

行业环境，重投资轻运营。目前国内各地环保产业一般是做项目投资，其主要的赢利只有工程的利润。

股权估值——重盈利轻创新。国内环保公司单纯以公司帐面赢利或简单预计帐面赢利作为基础，缺乏多维度的判断标准。

信用评价——重资产轻绩效。各融资单位都是以融资人的变现能力作为单一的控制标准。所以企业想做强做大，都会把资产做重，而忽视绩效。

国内环保产业发展亟需金融创新

如何化解上述尴尬成为环保产业发展的当务之急。匡志伟呼吁，环保产业发展亟需金融创新，在他看来，“相较于传统的行业发展生命周期理论，处于不同发展阶段的公司可以在资本市场上选择不同的融资方式，以多元化方案解决公司的融资问题；而处于不同发展阶段的环境技术企业亦需要不同于传统行业发展生命周期融资模式的融资支持；培育、引导一批熟悉环境产业的专业行业投资者是资本市场的责任，应加大对于专业环境产业投资基金的支持力度；环保产业投资周期的长期性，回报的长效性与资本市场的短期逐利性、短视性形成冲突，所以环境技术企业类似于合同环境服务等新兴业态需要不同于现行资本市场评价语言体系的新方法进行计量。”

有了成熟的资本市场，环保产业才能真正插上翅膀，打出“向污染宣战”的实拳，因此，匡志伟说：“环保产业发展，十年磨一剑，不如资本铸一剑。”

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编辑：张凌超