马睿：谈谈“十三五”环保投资的方向

环境保护部陈吉宁部长，在两会新闻发布会上提到，“中国今天的环境问题可以概括为三句话：环境污染严重、环境风险高、生态损失大”。为了应对如此艰巨的环保形势，我们坚信，从科技的角度融合各类技术，带来治理和保护模式的创新，是未来环保发展的趋势。这个道理其实非常简单，对各行业来说，最终都是生产力(科技)的不断提高，带来行业的大发展。对于有国家级紧迫需求的环保行业来说，行业的迭代可能会更快，科技的作用会更凸显。

2016年5月20日，中共中央、国务院发布《国家创新驱动发展战略纲要》(以下简称《纲要》)。《纲要》具体明确了9个重点领域的技术发展方向，包括信息、智能制造、现代农业、现代能源、生态环保、海洋和空间、新型城镇化、人口健康、现代服务业。创新驱动引领下，拥有完善技术研发体系及强大创新能力的环保公司有望赢得更多的发展机遇。

对照国家“十三五”生态环境保护规划中，以及重点区域如京津冀、长三角和珠三角在未来5年的任务分解，根据我国所处的生态环境保护阶段以及主要的环保任务，结合峰瑞资本在一年多来对环保能源行业的覆盖，并借鉴国际上清洁科技行业和公司的新业态，我们对“十三五”热点的行业领域做出了以下预测。

预测一：资源循环与回收再利用

峰瑞资本看好广义的资源循环与回收再利用行业，这不仅是因为它们能够实现资源的节约、循环与再利用，而且从商业模式的角度来看，回收的资源经过变卖或者再利用，能够产生正向的现金流，从而给债权和股权融资带来了机会。虽然资源循环行业处于产业链的最下游，然而运营者通过回收或者循环再生的物质掌握了产业链上游的入口。随着工业回暖，“十三五”期间，国家、地方环保督察趋严，部分原料价格持续走高，更加凸显了资源回收类公司的价值。

具体来看，资源循环与回收再利用典型的应用包括：一是，“城市矿产”和城市环卫系统的耦合，环卫和回收两网融合，会给回收企业带来新的供应链还是新的竞争，我们可拭目以待;二是，针对B端(工商业)和C端(居民)废品(纸品、塑料、玻璃、金属等)的回收;三是，垂直行业的资源再生，例如动力电池回收、橡胶回收加工、废旧汽车的拆解、一般工业固废的回收、脱硫脱销催化剂的回收再生等。

预测二：物联网 + 环保

农业、医疗、工业、交通物流等其他行业正在发生的数据产生、数据联网、数据分析和智能理解和干预的浪潮，极大的提升了这些行业和过程的效率。例如美国联邦快递公司的货车，均装有多维度的传感器，采集每辆货车的位置、速度、载重的信息，并通过云端传给总部，不仅能够显示几万辆货车的实时位置和状态，还可结合所装载货物的信息和人工智能的算法，实现自动调配和优化每辆货车的路径，并自动反馈给每辆货车的GPS，节省了大量的成本。再例如，利用医院积累的影像数据，结合深度学习，为医生提供针对特定病种的辅助诊断的建议。我们认为类似的环保+物联网+人工智能的技术和应用在未来五年会蓬勃发展。

环保/能源相关数据的价值，在于保障环保设施和设备的精益运维，在于提供环境质量的状态并作为政府监管和企业尽职免责的依据，在于获取能源消耗的状态，从而为节能、用电预测、需求侧相应提供依据。

具体来看，这种发展以创新性的传感器开发、工业量产、广泛部署开始。例如，2016年我们发现市场上出现了若干个聚焦光散射传感器/检测仪的公司。这些公司通常为客户提供在区县级别区域部署数十个传感器，在地级市范围内部署数百个传感器的解决方案。现在测量大气中颗粒物浓度的光散射传感器已被广泛应用。随着大量的颗粒物浓度数据被采集，未来新的方法或者模式或将开启，比如结合天气数据，做出局部能见度和飞机延误的预测(机场)，或加密网格部署传感器，对污染物进行溯源等。

典型的应用场景包括：空气质量监测、工业气体(VOCs)监测、智慧水务、工业节能、智能建筑、智能城市等。我们会持续关注能够测量颗粒物、工业气体、土壤环境相关指标、地表和地下水质、生物多样性的传感器技术的进步，以及带来的数据闭环、新的商业模式和传感器的智能化。

预测三：气、水、土、固废

关注大气治理与能源变革的耦合。如果仔细研读国家“十三五”生态环保规划，很多举措都和能源结构的调整和机动车相关。“十三五”期间，京津冀及河南、山东需压减煤炭消费10%，并严控机动车的排放。替代煤炭提供冷、热、电的设备和技术存在着较大的机会。例如，电极锅炉、生物质锅炉、热泵等等。我们认为，对机动车和非道路移动源的监测方法和设备，以及机动车排放控制技术必将在“十三五”得到发展。我们还认为对重点的非电行业烟气治理，可能会在“十三五”期间迎来机会。我们认为在源清单缺乏的情况下，更好的融合多维数据，提供空气质量预测预报的技术或公司拥有商业潜力。

关注更有效的水体治理技术。“十三五”需要治理重污染水体，加强再生水的利用，严格监管重点行业/工业废水排放。我们认为拥有黑臭水体的治理及与海绵城市的结合，针对再生水、农村污水、城镇污水厂提标改造的模块化的深度处理或者预处理单元，高效除磷技术，针对工业废水的膜处理以及除盐技术的公司会在未来5-10年获得关注。

关注土壤修复的新商业模式及供应链。随着“土十条”的颁布实施，国家对土壤污染防治行业的投入继续加强，2016年国拨经费接近100亿。但总体的商业模式尚未完全建立，以企业为业主主体的市场尚未形成。因此“十三五”期间应该关注绿色金融和土壤治理模式的结合;并且关注土壤修复的供应链，即具有业绩、团队、设备的小公司的成长性。

关注更精细的危废处置。危废行业在我国有千亿规模，预计到2020年达到1867亿元的产值。并且收费处置模式比较成熟，因此危废的减量和深度处置技术将非常具有价值。

编辑：徐冰冰