“十四五”规划污水处理新增产能下降60%，相关企业路在何方？

　　导读

　　城镇污水处理是一项重要的民生工程，自1980年代开始投资兴建一批污水处理设施和污水处理厂，到2002-2015年的市场化改革，BOT、TOT等特许经营权模式成为主流，再到2016-2020年间PPP模式兴起，我国污水处理行业已历经40年发展，城镇污水处理能力显著提高，城市污水处理任务基本完成，污水处理率达95%以上。

　　基于此，国家发展改革委、住房城乡建设部于2021年6月联合印发的《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》，删去了城市污水处理率的指标，而规划中新增污水处理产能和管网建设目标也分别下降60%和48%。

　　面对增量投资骤减的不利局面，我们不禁要问，相关企业路在何方？下一轮增长机会在哪里？应如何加快转型发展应对这些新的机会与挑战？

　　城市污水处理任务基本完成，“十四五”规划新增产能下降60%

　　自1980年代开始投资兴建一批污水处理设施和污水处理厂，到2002-2015年的市场化改革，BOT、TOT等特许经营权模式成为主流，再到2016-2020年间PPP模式兴起，我国污水处理行业已历经40年发展，城镇污水处理能力显著提高，城市污水处理任务基本完成，污水处理率达95%以上（见图1）。

　　正因为此，国家发展改革委、住房城乡建设部于2021年6月联合印发的《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》，删去了城市污水处理率的指标，而规划中新增污水处理产能目标也从“十三五”的5022万立方米/日下调至2000万立方米/日（见图2），在这一规划中，存量机会骤减（如城市污水处理及提标改造、管网新改扩、污泥处理）、增量机会较少（只有再生水与“十三五”持平），城市污水处理行业整体进入了市场成熟期。

　　站在这一节点不禁要问，国内污水处理市场是否还有机会？如果有，在哪里？

　　展望“十四五”，有六类机会值得关注

　　基于辰于深耕行业数年以及与头部企业长期合作的经验，我们认为“十四五”期间仍有六类机会值得关注，而这需要相关企业转变发展思路，更加重视可持续发展能力建设，并对相关政策、融资环境、商业模式、技术创新等有前瞻性洞察：

　　▪  城镇污水运营将保持8.1%的复合增速到2025年达1860亿元，行业集中度将进一步上升

　　▪  城镇污水管网“十四五”总投资1800亿元以上，占全部投资的比重达57%

　　▪  建制镇污水处理设施投资“十四五”年复合增长6.9%，总投资600亿元以上

　　▪  含污水厂的水环境综合治理项目比重上升至60%，项目体量不可同日而语

　　▪  污水资源化市场有望提速，“十四五”期间投资总额1200亿元以上

　　▪  污泥处理行业将迎来三大转机，到2025年达到453亿的投运规模

　　机遇一：城镇污水运营将保持8.1%的复合增速到2025年达1860亿元，行业集中度将进一步上升

　　“重建设轻运营”一直是制约我国污水处理市场发展的主要因素之一，展望“十四五”，我们认为这一问题将进一步改观，运营将逐步成为核心。据辰于测算，“十四五”期间全国污水处理市场每年的投资额将维持在500~750亿元之间，而运营则将保持8.1%的年复合增速，到2025年达到1860亿元的收入规模（见图3）。

　　主要基于以下三点考虑：

　　一是如前文所述，污水处理设施建设已经进入补短板、强弱项阶段，“十四五”规划中污水处理设施与管网建设目标与“十三五”相比，分别减少了60%和48%，投资空间大幅度下降。

　　二是部分污水处理厂高负荷运行，如何提升污水处理设施的可持续运维能力将是“十四五”的重点建设任务之一。

　　三是政府也愈发重视运营，将运营能力作为重要的筛选与考核标准之一：一方面，构建以运营能力和水平为导向的筛选体系，把运营能力和水平（如污染物削减能力）作为重要指标，纳入前期遴选标准；另一方面，构建以污染物削减为导向的考核体系，将污水处理厂的进水污染物浓度、污染物削减量等指标纳入考核范围，实施工程建设与运营效果联动考核。

　　可以预见的是，运营经验丰富、历史业绩强，管网运维与污染物处理能力强、可持续运维能力强的企业将脱颖而出，通过更大范围、更高层次、更大金额的并购重组推动行业集中度持续提升（见图4）。

　　机遇二：城镇污水管网“十四五”总投资1800亿元以上，占全部投资的比重达57%

　　当前的城镇污水管网存在两大问题：

　　一是污水管网建设不匹配。目前城镇污水处理设施建设项目大多仅含主干管工程，二三级管网建设以及其他管网建设项目一般晚于污水处理设施建设，导致污水管网与污水处理设施的建设顺序与时间不匹配，具体表现包括管网覆盖度不够、二三级管网不健全、管网老化损毁等多个方面。

　　二是污水管网运维落后。一方面，各城镇污水处理运行维护费用主要依靠征收的污水处理费，不足部分由财政“兜底”，缺乏稳定的资金投入渠道，造成运行经费保障不足；另一方面，除第三方专业单位负责的污水处理设施、重点城镇污水处理设施外，污水管网运维普遍缺乏专业技术人员，经验不足，管理水平有限。

　　为解决以上问题，《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》明确要求通过以下三大举措补齐城镇污水管网短板：

　　一是加快填补管网空白区，包括新增污水集中处理设施同步配套建设服务片区内污水收集管网；加快建设城中村、老旧城区、建制镇、城乡结合部等区域的生活污水收集管网；新建居住社区应同步规划、建设污水收集管网，推动支线管网和出户管网的连接建设。

　　二是开展管网诊断修复更新，包括开展老旧破损和易造成积水内涝问题的污水管网、雨污合流制管网诊断修复更新，循序推进管网错接混接漏接改造；大力实施长江干流沿线城市、县城污水管网改造更新，地级及以上城市基本解决市政污水管网混错接问题。

编辑：王媛媛