薛涛2022固废战略论坛：乌卡时代——寻找确定性

在“2022(第十六届)固废战略论坛”上，E20研究院执行院长，湖南大学兼职教授薛涛在论坛上做了题为《乌卡时代——寻找确定性》的主题发言。本文将演讲分为七部分，详细记录了薛涛的发言内容精华，以供读者阅读。

专题报道：

2022(第十六届)固废战略论坛

五分钟要览速读

1. 在“乌卡时代”，寻找确定性是我们坚定的任务。在确定性相对突出的to G领域强化确定性，在不确定性相对突出的to B领域发挥企业优势创造确定性，在反复推演“公管、商业、技术”三要素的前提下找准方向，用积极的变革去应对变化，方能勇济沧海。

2. 垃圾焚烧vs建筑垃圾--再谈环保“三体”：在“十三五”期间，垃圾焚烧一路高歌猛进，到现在已超前完成“十四五”规划目标，而建筑垃圾仍任重道远。二者的差异反映出“公管、商业、技术”间三体运动对环保行业的影响，而人性，就是那个导致其复杂也使得个别企业能够成功的万有引力。

3. 确定性中的不确定--内忧外患的焚烧企业：垃圾焚烧正面临着由行业周期带来的一系列不确定因素，从前端的人口下降和产能过剩，到后端的国补退坡和付款周期延长，焚烧企业盈利压力持续增加。

4. 确定性中的确定之“守”：守住传统焚烧业务底盘，筑牢品牌壁垒。通过“双百跨越”提升运营水平，灵活选择绿电、碳交易增加利润，通过REITs将焚烧资产变成双重公共产品。在焚烧厂运营权即将陆续迎来到期的当口，这些手段将有效提高资产安全性，政府在更换运营主体上将更加投鼠忌器。

5. 确定性中的确定之“御”：在相对容易理解的领域前进一步，同时建立起防火墙。垃圾焚烧企业更懂公共管理相关市场规律，利用特许经营权力的延伸扩张到一般工业固废领域，并在末端通过热电联供将其转化为公共服务部分，是形成防御的重要手段。

6. 确定性中的确定之“攻”：跳出舒适圈，入局不确定性领域。不管是新能源、储能还是循环利用，公管都已弱化，需要企业在技术和商业上着重发力。而随着3060的推进，这些领域在确定程度坐标轴上的位置亦或发生变化。

7. 垃圾焚烧增量持续放缓，叠加2021新增规模，垃圾焚烧“十四五”进度刷新近半，增量天花板已然显现。58%的新增项目落地县城地区，80%新增项目规模不足1200吨/日，平均单体规模逐年下降，市场下沉趋势愈发明显。十大影响力企业积极拓展多元化业务，光大、美欣达、首创的资源化业务表现尤为突出。

8. 有机固废方面，小型、短周期购买服务类项目仍以东部地区为主战场，大型投资运营类项目逐步向中西部地区转移。餐厨垃圾收处价格基本稳定，厨余垃圾收处一体化项目价格优势凸显。民营企业和市场化国企双雄争霸，有机市场仍大有可为。

9. 垃圾填埋存量市场继续领跑，填埋场治理打开二次发展空间。伴随各地相继出台“零填埋”规划，封场修复项目快速释放，一举跃升至2022项目新增数量之首，在市场供需杠杆调节下，封场中标金额明显上涨。在复生类项目上，华东地区领全国之先占据了近半的市场，东部地区对土地资源的集约化利用需求和较强的给付能力共同催化了这一市场空间的释放。与此同时，伴随环保督察的持续加压，填埋场渗滤液应急处理需求激增，应急常态化影响下，以两级DTRO为代表的渗滤液技术企业迎来发展机遇。

10. 土壤修复项目中标数量有所下降，财政压力是重要影响因素。土壤修复类环保企业逆势翻盘，2022市场份额增加至74%，已占据绝对优势。受益者企业释放项目大幅减少，修复工程与后续产业联动存在困难，可持续商业模式仍需探索。

11. 环卫市场在疫情影响下呈现良好韧性，年服务总额仍以8.7%的复合增速稳步扩大。大额订单数、量齐升，亿元以上项目年服务总额复合增速高达30.3%。伴随环卫一体化进程，订单大型化趋势日益明显。社会资本参与热情不减，国企强势入局，在超大型项目（＞3亿）的中标上具备压倒性优势，加剧了市场竞争的激烈程度。

12. 不确定性中的确定--“金”戈破局：在“无废城市”的巨大机遇中，“金”循环（有色金属危废）以其高价值、高流通性异军突起，而高危害性带来的政府强监管也为固废龙头的进入提供了有利优势。技术导向刚性是这一领域的制胜基础，通过实现元素的深度提纯实现产品升级，叠加从厂外走向厂内获得的来料控制优势，达到对不确定性领域的确定性防御，完成企业进阶。

13. 不确定性中的不确定--“金”涛骇浪：对于固废AB方阵来说，“金”循环领域依然存在其本质的不确定性，收益高波动性对国企考核机制的建立提出了较大挑战，而危废民企灵活的财务调整能力也是国企普遍缺乏的基因，国有企业在进入时是否在组织管理上准备了充分的适应措施，才是他们能否在这个领域分一杯羹的关键。